El BCRA publicó el 4 de septiembre los resultados del REM de agosto, relevado entre el 27 y el 31 de ese mes entre 47 participantes (35 consultoras y centros de investigación, 12 entidades financieras). El conjunto de analistas proyectó una inflación de 1,7% mensual para agosto —0,1 punto porcentual menos que en el relevamiento de julio— y bajó la mediana de tipo de cambio mayorista esperado para diciembre a $1.630, casi $22 menos que un mes atrás.
Es el segundo mes consecutivo en que el mercado recorta la inflación y el tipo de cambio esperados para fin de año. La proyección de inflación interanual para 2026 (dic/dic) se mantiene en 30,0%, y la trayectoria hacia adelante no se movió: el REM espera 20,5% para 2027 y 14,1% para 2028, sin sobresaltos respecto del mes pasado.
Ese acomodamiento conjunto —menos inflación esperada, dólar más bajo, tasas apenas más altas— describe, según el consenso relevado, un escenario de desaceleración gradual antes que uno de estrés cambiario: no es la lectura de una sola casa, sino el consenso de 47 participantes.
El ajuste más visible del mes fue en el tipo de cambio: para los seis períodos relevados, la proyección de agosto quedó por debajo de la de julio. La mediana para diciembre bajó de $1.652 a $1.630, y la de los próximos 12 meses cayó de $1.859 a $1.844. En tasas, el movimiento fue en sentido contrario: la TAMAR proyectada para septiembre subió 1,4 puntos porcentuales, a 24,11% TNA.
| Variable | REM ago-26 | Dif. vs. anterior |
|---|---|---|
| Inflación 2026 (i.a., dic/dic) | 30,0% | +0,2 pp |
| Dólar mayorista dic-26 ($/USD) | 1.630 | -22,2 |
| TAMAR sept-26 (TNA) | 24,11% | +1,4 pp |
| Crecimiento PIB 2026 (i.a.) | 2,1% | -0,6 pp |
Se publica a mediados de septiembre: si coincide con el 1,7% proyectado, valida el REM.
Si las tasas convalidadas se acercan al 24,11% TNA, confirma que el mercado ya opera en ese nivel.
Lo publica el BCRA en la primera semana de octubre: definirá si la revisión a la baja se sostiene por tercer mes.
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Fuentes: BCRA — Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), agosto de 2026.